DACN 結構型商品

 

描述:

今天來談這個商品, DACN, 是股票型的結構型商品, 連動的標的物是兩到三檔個股. 以目前來看, 標的物個股是以美股為主, 該結構型商品是美元計價，而商品的期間是6個月, 也有12 個月。

該類型商品的主要賣點是, 是在最終評價日之前, 標的物不跌破執行價, 報酬就是本金+計息, 最壞的狀況, 就是標的物在最終計息時, 價格跌破執行價, 而換成最差的標的物(股票).

動機:

投資人會想投資這類商品, 主要是看標的物是區間的走勢, 不漲不跌才能拿到預期中的利息, 還有本金。而且是評價日才付息, 所以太早KO出場, 也拿不到太多息.

如何評判:

標的物是主要的重點: 期間在6個月到12月中, 其中標的物波動性不能有約15%左右的波動, 這個可以去看標的物的波動率及標的物之間的相關係數, 因為最重要的事, 是標的物中不能有一顆老鼠屎, 不然, 其他標的物雖強也没有用.

建議:

相同的類股族群會比較有效, 同類股的相關性是正相關, 而比較容易冋向及反向, 所以有機會陸續KO, 或是領息的狀況, 而也可能一起跌破。但是以目前來講, 6到12月的變數仍非常大.尤其目前在股票高檔的情況之下, 還是要審視個股的基本面。

 

美元對賭的結構型題目

命題如下:

Maturity	1 Year
Notional	USD
Underlying	See below table
Coupon	X% p.a. FIXED; Quarterly.
Range	See below table
KO Event	If Underlying Spot Rate ever trades outside the Range during the life of the transaction, KO Event is deemed to have occurred.
Redemption at Maturity	During the life of the Note,
	·        if KO Event has NOT occurred, 100%
	·         if KO Event HAS occurred, 90%

Underlying	Range	Fixed Coupon	Ref Spot	最大損失
USD/CNH	6.52 - 7.10	6.38%	6.7851	3.62%
USD/JPY	99.8 - 110	8.70%	104.95	1.30%
AUD/USD	0.72 - 0.79	9.15%	0.7679	0.85%

若匯率曾經超過條件範圍，則KO事件被視為已發生

到期時，如果不曾發生過KO事件，則100%本金; 

如果曾經發生過KO事件，則90%本金。

Underlying	Low	High	Fixed Coupon	Ref Spot	最大損失
USDCNH	6.52	7.1	6.38%	6.7851	3.62%
USDJPY	99.8	110	8.70%	104.95	1.30%
AUDUSD	0.72	0.79	9.15%	0.7679	0.85%
Underlying	升值	貶值	幅度	LY1(H:L)	LY2(H:L)	LY3(H:L)
USDCNH	3.9071%	4.6411%	8.5481%	6.66%	3.50%	0.70%
USDJPY	4.9071%	4.8118%	9.7189%	-14%	6.15%	15%
AUDUSD	2.8780%	6.2378%	9.1158%	7.18%	-17.20%	-8.74%

若是根據題目的部份, 對於未來1年的勝率如何? 順利KO出場, 投資人拿息及本金.

這個一個賭美元方向, 簡單型的結構商品, 持有一年, 没有流動性, 

最高報酬: 本金+配息

最低收益: 90%本金+配息

1.未來一年的美元走勢, 則是有關於該產品的勝率在於, 未來一年的貨幣相對於美金的升貶, 不能越過限制的機率.

2. 貨幣本身的波動性, 及活躍性, 用過去三年, 每年的高低差, 皆有可能被KO, 是JPY, AUD.

3.人民幣是近年來, 有放鬆, 但是未來的控制能力是否能如前, 這將會是一大變數

4. 這一題的重點是在於波動率, 看來未來一年的升貶不能超過5%, 不然就白工了!